天气炒作升温连豆强势未改

    美豆今年的天气炒作已经有所提前，7月份延续天气炒作的概率较大，干旱导致的减产再度成为市场焦点，预计美豆仍将维持强势。
    随着上周五欧盟峰会传出利好消息，原油大涨了9%，商品大多触底反弹。但全球经济体制造业指数下滑令商品反弹充满不确定性，经济需求疲软是政策预期短期无法改变的。而此轮商品调整，美豆是率先企稳的，主要原因是6月以来美国主产区干旱可能导致美豆单产大幅下滑。美豆6月1日以来见底回升，7月合约一度突破1550美分高点，触及2008年以来的最高位，11月合约也站上1400美分关口。由于今年播种时间提前，美豆天气炒作提前至6—7月份。预计7月份美豆仍将维持强势，但宏观风险可能令美豆出现振荡。
    经济风险或逐一化解
    宏观方面，7月份欧洲将迎来年内第二个偿债高峰期，整个欧元区的偿债规模将达到111亿欧元。此外，6月公布的美国PMI由53.5下滑至49.7，我国PMI也继续回落，这说明全球制造业依旧不景气。由于市场已经对制造业数据下滑有所预期，数据公布后，商品并没有出现大幅杀跌迹象。7月焦点依旧在各经济体政策上。欧洲本周四将迎来货币政策会议，市场猜测有降息可能，同时7月份欧盟仍将召开会议推进相关救助政策以逐渐淡化欧债危机。
    大豆市场天气炒作升温
    一旦商品市场企稳，美豆将逐渐回归基本面。由于美豆主产区6月天气急剧恶化，美国农业部公布的最新报告显示，美豆优良率已经由6月3日的65%下调至7月1日的45%，该数据为2003/2004年度以来最差水平，当时单产为33.9蒲式耳/英亩。一旦美豆单产被下调至40—41蒲式耳/英亩，那么无疑将加剧全球大豆供应紧张的局面。
    美国农业部6月29日公布的美作物实际种植面积显示，美豆2012/2013年度的种植面积增加至7608万英亩，高于之前预计的7390万英亩，而收割面积也由7300万英亩上调至7531.5万英亩。虽然从数据上看，种植面积上调利空美豆价格，但市场对实际种植面积增加已经有所预期，而且单产对最终产量的影响要远高于种植面积。根据我们估算，如果保持目前的出口和压榨预期不变，美豆的单产只要降至42.5蒲式耳/英亩以下，美豆1.4亿蒲式耳的库存仍有继续被调降的风险。因此，利空的种植面积数据公布后，美豆并未下跌而是继续上涨。
    美豆需求依旧旺盛
    自2月以来，美豆销售周度均值在100万吨附近，处于高位，说明南美洲减产激发市场对美豆需求。虽然5月份商品下跌一度令美豆销售有所放缓，但随着近期市场对美豆生长天气的担忧，美豆销售又有回暖迹象。整体上来看，美豆需求依然不错。
    美豆今年的天气炒作已经有所提前，7月份延续天气炒作的概率较大。种植面积增加已经不是市场关注的焦点，干旱导致的减产成为市场热点，预计美豆仍将维持强势。目前，国产大豆大连港分销价在4250元/吨附近，随着进口大豆价格走高，国产大豆将以4400—4450元为底部振荡走高。而相对应地，美豆11月合约的重要支撑在1430—1435美分。